Прогноз: рубль подождет, не объявят ли Штаты санкции против самих себя
Хотя агентство Moody’s допустило, что Россия справится с новыми санкциями без снижения рейтинга, рынки будут внимательно следить за открытием санкционного сезона. Между тем, уже инициированные санкции против РФ было бы логично переадресовать самим США.
На фоне обострившегося внешнего негатива российская валюта в пятницу к 15:51 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на уровне 66,0125 руб./$ при фьючерсах на нефть Brent в $61,83 за баррель против аналогичных показателей 65,4925 руб./$ и $61,86 неделей ранее. Но к вечеру, следуя за растущей нефтью, рублевый курс вновь опустился ниже отметки 66 руб./$.
Умеренное давление на российскую валюту, сообщил главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович, может сохраниться и на следующей неделе. На данный момент настроения у инвесторов подавленные из-за появившихся сомнений в том, что главы США и Китая не встретятся в феврале до наступления 1 марта дедлайна по торговым переговорам. Аналогичное воздействие на рынок оказывает и снижение прогнозов Еврокомиссии по росту экономики. На таком фоне в последующие дни ожидается курс 65,5-66,7 руб./$, а до конца месяца - более широкий коридор 65,2-67,4 руб./$, уточнил Покатович.
В течение февраля курс доллара, вероятно, будет консолидироваться у отметки 66 руб./$, допустил начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По его словам, для российской валюты сложились комфортные, но краткосрочные факторы укрепления, в частности относительно невысокие объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила при сезонно сильном текущем счете.
При этом, как констатировал Банк России, предсказуемо сохранивший ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, годовая инфляция в январе соответствовала нижней границе ожиданий, увеличившись, по оценке Росстата, до 5,0% (с 4,3% в декабре 2018 г.). Вклад повышения НДС в инфляционную динамику в январе был умеренным, хотя в полной мере его влияние можно будет оценить не ранее апреля. По итогам 2019 г. прогнозируется инфляция в 5,0-5,5% с возвращением к 4% в первой половине 2020 г. И дальнейшие решения по ставке Центробанк будет принимать, также оценивая достаточность ее повышения в сентябре и декабре 2018 г. для возврата годовой инфляции к цели в 2020 г., подчеркивалось в пресс-релизе ЦБ.
Между тем, ряд экспертов продолжают утверждать, что в декабре регулятор все же поспешил и необоснованно, в том числе с точки зрения динамики экономического роста, поднял ставку на 0,25%.
Предпосылок для еще одного повышения ставки, отметил Антон Покатович, в текущих условиях не просматривалось. Так, общий аппетит к покупке риска с начала года в значительной мере восстановился, внутренние инфляционные процессы проходят в рамках прогнозной траектории ЦБ, а мировые центробанки демонстрируют все большую склонность к гибкости в своей политике. И если бы регулятор все же поднял ставку, коммуникационный канал с участниками рынка снова мог быть нарушен, что негативно отразилось бы на настроениях инвесторов и транслировалось бы в спад рынка. Хотя декабрьское повышение ставки носило рациональный характер: ЦБ дал понять рынкам, что монетарная политики будет ужесточаться в ответ на активизацию рисков финансовой стабильности, которая наблюдалась в конце прошлого года, подчеркнул эксперт. По его определению, пока с повестки дня не стоит снимать вопрос о возможном продолжении повышения ставок для стабилизации рынков.
Из-за оттока нерезидентов из рублевых активов в прошлом году, указал Владимир Евстифеев, зависимость рубля от проводимой в РФ монетарной политики снизилась, хотя перспектива более раннего снижения ключевой ставки могла бы усилить интерес к локальному долговому рынку, поддержав позиции рубля. Причем, если прежде инвесторы считали вероятным временем для следующего шага по смягчению процентной политики конец 2019 г., то при нынешнем состоянии внешних рынков и менее агрессивном росте инфляции возможность такого решения допускается уже в III квартале, конкретизировал Евстифеев.
Наряду с прочим, вследствие возобновления Центробанком с 1 февраля отложенных покупок валюты для Минфина, их ежедневный объем увеличился на 2,8 млрд руб. в день. В результате с 7 февраля по 6 марта ежедневно планируется покупать валюту на 12,5 млрд руб. против 15,6 млрд руб. в период с 15 января по 6 февраля (и 18,4 млрд - с 1 февраля, с учетом отложенных покупок).
Впрочем, в феврале-марте влияние покупок валюты на рынке будет оказывать ограниченное влияние на курс рубля в силу сезонно сильных показателей счета текущих операций, заметили в "БКС Премьер". Но во II квартале их воздействие способно усилиться. Хотя, с учетом плавности изменений, которой здесь придерживается ЦБ, данный фактор вряд ли станет драйвером давления на рубль.
Влияние от сокращения объема ежедневных покупок валюты для Минфина будет наиболее заметно при ослаблении рубля, когда покупателей на рынке и без того немного, указал Владимир Евстифеев. Также комментируя возможный отказ Минфина от декларирования объемов на еженедельных аукционах, он отметил, что это может привести к снижению прозрачности оценки показателей спроса, хотя в целом такой шаг вряд ли существенно повлияет на привлекательность рублевого долга.
В среду Минфин разместил облигации федерального займа на 35 млрд руб. при спросе 70,6 млрд: ОФЗ серии 26225 с погашением в мае 2034 г. на 15 млрд руб. при спросе в 15,569 млрд со средневзвешенной доходностью 8,33% годовых, а также ОФЗ серии 26226 с погашением в октябре 2026 г. на 20 млрд руб. при спросе в 54,995 млрд (8,09%).
"В дальнейшем поддерживать такие результаты удастся при сохранении risk-on на рынках, а также отсутствии активизации санкционной риторики в отношении РФ", - определил Антон Покатович. По его словам, март может привнести повышенную волатильность на рынки как от геополитики, так и торговых переговоров США и Китая.
Также, выступив на минувшей неделе с традиционным обращением к конгрессу, президент США Дональд Трамп не исключил возобновления шатдауна, если администрация не договорится с конгрессменами о финансировании строительства стены на границе с Мексикой до 15 февраля.
Заявления американского президента зачастую являются инструментом политического давления и лишь запутывают рынки, признал Владимир Евстифеев. Очевидно, в ближайшие месяцы внутриполитическая борьба в США не позволит реализовать полномасштабные ограничения против РФ, в частности в отношении суверенного долга и отдельных банков, резюмировал начальник аналитического управления банка "Зенит".
Возможность возобновления шатдауна Антон Покатович оценил в 30-40%, хотя, скорее всего, до конца месяца в вопросе о бюджете США будет выработан компромисс. И в марте американский истеблишмент если и не приступит к реализации санкционных пакетов в отношении РФ, то вернет эту тему "в рынок". Вероятность такого поворота, негативного для рублевых активов, составляет чуть выше 50%.
Одновременно усиление санкционного давления на РФ может быть связано с выходом США из Договора по ликвидации ракет средней и меньшей дальности (ДРСМД). Вашингтон способен использовать его в качестве очередного повода для упрочения среди союзников по НАТО образа России как агрессора, которого необходимо сдерживать, заключил главный аналитик "БКС Премьер".
И, таким образом, сформулировал популярное и уже почти никого не озадачивающее парадоксальное суждение о том, что хотя вышли из договора по ограничению вооружения Соединенные Штаты, в агрессивности вновь оказалась виновна Россия.
Между тем, как предупреждают в экспертном сообществе, развал ДРСМД с возможным последующим размещением упомянутых ракет вблизи российских границ - при ответных мерах Москвы и резком сокращении подлетного времени - чреват переходом на автоматизированную систему ответных ударов с возрастанием рисков технических сбоев и ядерных угроз.
Сегодня, пояснил в этой связи "Вести. Экономика" замминистра иностранных дел РФ Сергей Рябков, у стран НАТО не наблюдается готовности к размещению ракет средней дальности в Европе. Действия Вашингтона и Брюсселя в данной сфере Москва внимательно отслеживает. Но из того факта, что такой готовности пока нет, не следует, что она не появится не завтра даже, а уже сегодня вечером. Очевидно, что западные страны намерены реализовать жесткие меры по военному сдерживанию России и в подобных условиях она будет вынуждена осуществлять ответные шаги, оговорил Рябков.
Тем не менее, продолжил он, РФ призывает США активизировать усилия по сохранению другого двустороннего договора по ограничению стратегических наступательных вооружений СНВ-3, срок которого истекает 5 февраля 2021 г. Однако в ноябре 2020 г. в Штатах предстоят президентские выборы, и в следующем предвыборном году значимые внешнеполитические решения приниматься не будут, а к началу февраля 2021 г. новую администрацию еще не успеют сформировать, а потому провести переговоры о продлении данного документа необходимо в текущем году, рассказал замминистра. Как он заверил, Москва настроена до последнего бороться за выживание этого стратегического соглашения, подобно тому, как моряки до последнего момента борются за выживание своего корабля.
Свой способ спасения корабля озвучил и вице-президент ТПП РФ Владимир Падалко. По его убеждению, наиболее действенным ответом на ухудшение двусторонних отношений и антироссийские санкции США должно стать улучшение бизнес-климата в РФ при стремлении к нормализации экономического сотрудничества, что, кстати, находит отклик у американских коллег. Неслучайно товарооборот между двумя странами в последние годы растет. После падения в 2016 г. до $19 млрд он уже в следующем году вырос до $23 млрд и в 2018 г. по прикидкам превысит $24 млрд.
А в 2011 г. показатель достигал $30 млрд. И как уверен Владимир Падалко, для американских партнеров тоже важны подобные цифры, поскольку "бизнес считать умеет и любой прибылью дорожит". Правда, сложившаяся ситуация сказалась на инвестиционной активности: прямые вложения США в экономику РФ, а также обратные российские застыли на уровнях в $3,5 млрд и $7,2 млрд соответственно, заключил вице-президент ТПП РФ.
Хотя здесь не надо далеко ходить за разъяснениями. Во вторник, похоже, вознамерившись открыть, наконец, новый санкционный сезон, Сенат США утвердил законопроект, предусматривающий введение санкций против Сирии, а также России и Ирана, за помощь тамошнему правительству. Причем этот документ под названием "Укрепление безопасности Америки на Ближнем Востоке" тоже представляется весьма парадоксальным.
В самом деле, ранее Вашингтон объявил о победе над террористической группировкой "Исламское государство" (ИГ – запрещена в РФ) в Сирии. Но именно бороться с нею помогали сирийским властям Россия и Иран, которым вновь грозят санкциями. А поскольку версия о наличии двух разных ИГ в Сирии выглядит шизоидной, выходит, Вашингтон и Дамаск воевали с одной и той же террористической группировкой. И по идее США следует поощрить сирийское правительство за победу над общим врагом. В противном же случае надлежит ввести санкции против самих себя – за противодействие этой самой борьбе.
Наталья Приходко
Подавленные настроения
На фоне обострившегося внешнего негатива российская валюта в пятницу к 15:51 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" регистрировалась на уровне 66,0125 руб./$ при фьючерсах на нефть Brent в $61,83 за баррель против аналогичных показателей 65,4925 руб./$ и $61,86 неделей ранее. Но к вечеру, следуя за растущей нефтью, рублевый курс вновь опустился ниже отметки 66 руб./$.
Умеренное давление на российскую валюту, сообщил главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович, может сохраниться и на следующей неделе. На данный момент настроения у инвесторов подавленные из-за появившихся сомнений в том, что главы США и Китая не встретятся в феврале до наступления 1 марта дедлайна по торговым переговорам. Аналогичное воздействие на рынок оказывает и снижение прогнозов Еврокомиссии по росту экономики. На таком фоне в последующие дни ожидается курс 65,5-66,7 руб./$, а до конца месяца - более широкий коридор 65,2-67,4 руб./$, уточнил Покатович.
В течение февраля курс доллара, вероятно, будет консолидироваться у отметки 66 руб./$, допустил начальник аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По его словам, для российской валюты сложились комфортные, но краткосрочные факторы укрепления, в частности относительно невысокие объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила при сезонно сильном текущем счете.
При этом, как констатировал Банк России, предсказуемо сохранивший ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, годовая инфляция в январе соответствовала нижней границе ожиданий, увеличившись, по оценке Росстата, до 5,0% (с 4,3% в декабре 2018 г.). Вклад повышения НДС в инфляционную динамику в январе был умеренным, хотя в полной мере его влияние можно будет оценить не ранее апреля. По итогам 2019 г. прогнозируется инфляция в 5,0-5,5% с возвращением к 4% в первой половине 2020 г. И дальнейшие решения по ставке Центробанк будет принимать, также оценивая достаточность ее повышения в сентябре и декабре 2018 г. для возврата годовой инфляции к цели в 2020 г., подчеркивалось в пресс-релизе ЦБ.
Между тем, ряд экспертов продолжают утверждать, что в декабре регулятор все же поспешил и необоснованно, в том числе с точки зрения динамики экономического роста, поднял ставку на 0,25%.
Предпосылок для еще одного повышения ставки, отметил Антон Покатович, в текущих условиях не просматривалось. Так, общий аппетит к покупке риска с начала года в значительной мере восстановился, внутренние инфляционные процессы проходят в рамках прогнозной траектории ЦБ, а мировые центробанки демонстрируют все большую склонность к гибкости в своей политике. И если бы регулятор все же поднял ставку, коммуникационный канал с участниками рынка снова мог быть нарушен, что негативно отразилось бы на настроениях инвесторов и транслировалось бы в спад рынка. Хотя декабрьское повышение ставки носило рациональный характер: ЦБ дал понять рынкам, что монетарная политики будет ужесточаться в ответ на активизацию рисков финансовой стабильности, которая наблюдалась в конце прошлого года, подчеркнул эксперт. По его определению, пока с повестки дня не стоит снимать вопрос о возможном продолжении повышения ставок для стабилизации рынков.
Из-за оттока нерезидентов из рублевых активов в прошлом году, указал Владимир Евстифеев, зависимость рубля от проводимой в РФ монетарной политики снизилась, хотя перспектива более раннего снижения ключевой ставки могла бы усилить интерес к локальному долговому рынку, поддержав позиции рубля. Причем, если прежде инвесторы считали вероятным временем для следующего шага по смягчению процентной политики конец 2019 г., то при нынешнем состоянии внешних рынков и менее агрессивном росте инфляции возможность такого решения допускается уже в III квартале, конкретизировал Евстифеев.
Придавленные настройкой
Наряду с прочим, вследствие возобновления Центробанком с 1 февраля отложенных покупок валюты для Минфина, их ежедневный объем увеличился на 2,8 млрд руб. в день. В результате с 7 февраля по 6 марта ежедневно планируется покупать валюту на 12,5 млрд руб. против 15,6 млрд руб. в период с 15 января по 6 февраля (и 18,4 млрд - с 1 февраля, с учетом отложенных покупок).
Впрочем, в феврале-марте влияние покупок валюты на рынке будет оказывать ограниченное влияние на курс рубля в силу сезонно сильных показателей счета текущих операций, заметили в "БКС Премьер". Но во II квартале их воздействие способно усилиться. Хотя, с учетом плавности изменений, которой здесь придерживается ЦБ, данный фактор вряд ли станет драйвером давления на рубль.
Влияние от сокращения объема ежедневных покупок валюты для Минфина будет наиболее заметно при ослаблении рубля, когда покупателей на рынке и без того немного, указал Владимир Евстифеев. Также комментируя возможный отказ Минфина от декларирования объемов на еженедельных аукционах, он отметил, что это может привести к снижению прозрачности оценки показателей спроса, хотя в целом такой шаг вряд ли существенно повлияет на привлекательность рублевого долга.
В среду Минфин разместил облигации федерального займа на 35 млрд руб. при спросе 70,6 млрд: ОФЗ серии 26225 с погашением в мае 2034 г. на 15 млрд руб. при спросе в 15,569 млрд со средневзвешенной доходностью 8,33% годовых, а также ОФЗ серии 26226 с погашением в октябре 2026 г. на 20 млрд руб. при спросе в 54,995 млрд (8,09%).
"В дальнейшем поддерживать такие результаты удастся при сохранении risk-on на рынках, а также отсутствии активизации санкционной риторики в отношении РФ", - определил Антон Покатович. По его словам, март может привнести повышенную волатильность на рынки как от геополитики, так и торговых переговоров США и Китая.
Также, выступив на минувшей неделе с традиционным обращением к конгрессу, президент США Дональд Трамп не исключил возобновления шатдауна, если администрация не договорится с конгрессменами о финансировании строительства стены на границе с Мексикой до 15 февраля.
Заявления американского президента зачастую являются инструментом политического давления и лишь запутывают рынки, признал Владимир Евстифеев. Очевидно, в ближайшие месяцы внутриполитическая борьба в США не позволит реализовать полномасштабные ограничения против РФ, в частности в отношении суверенного долга и отдельных банков, резюмировал начальник аналитического управления банка "Зенит".
Возможность возобновления шатдауна Антон Покатович оценил в 30-40%, хотя, скорее всего, до конца месяца в вопросе о бюджете США будет выработан компромисс. И в марте американский истеблишмент если и не приступит к реализации санкционных пакетов в отношении РФ, то вернет эту тему "в рынок". Вероятность такого поворота, негативного для рублевых активов, составляет чуть выше 50%.
Одновременно усиление санкционного давления на РФ может быть связано с выходом США из Договора по ликвидации ракет средней и меньшей дальности (ДРСМД). Вашингтон способен использовать его в качестве очередного повода для упрочения среди союзников по НАТО образа России как агрессора, которого необходимо сдерживать, заключил главный аналитик "БКС Премьер".
Продавленный настрой
И, таким образом, сформулировал популярное и уже почти никого не озадачивающее парадоксальное суждение о том, что хотя вышли из договора по ограничению вооружения Соединенные Штаты, в агрессивности вновь оказалась виновна Россия.
Между тем, как предупреждают в экспертном сообществе, развал ДРСМД с возможным последующим размещением упомянутых ракет вблизи российских границ - при ответных мерах Москвы и резком сокращении подлетного времени - чреват переходом на автоматизированную систему ответных ударов с возрастанием рисков технических сбоев и ядерных угроз.
Сегодня, пояснил в этой связи "Вести. Экономика" замминистра иностранных дел РФ Сергей Рябков, у стран НАТО не наблюдается готовности к размещению ракет средней дальности в Европе. Действия Вашингтона и Брюсселя в данной сфере Москва внимательно отслеживает. Но из того факта, что такой готовности пока нет, не следует, что она не появится не завтра даже, а уже сегодня вечером. Очевидно, что западные страны намерены реализовать жесткие меры по военному сдерживанию России и в подобных условиях она будет вынуждена осуществлять ответные шаги, оговорил Рябков.
Тем не менее, продолжил он, РФ призывает США активизировать усилия по сохранению другого двустороннего договора по ограничению стратегических наступательных вооружений СНВ-3, срок которого истекает 5 февраля 2021 г. Однако в ноябре 2020 г. в Штатах предстоят президентские выборы, и в следующем предвыборном году значимые внешнеполитические решения приниматься не будут, а к началу февраля 2021 г. новую администрацию еще не успеют сформировать, а потому провести переговоры о продлении данного документа необходимо в текущем году, рассказал замминистра. Как он заверил, Москва настроена до последнего бороться за выживание этого стратегического соглашения, подобно тому, как моряки до последнего момента борются за выживание своего корабля.
Свой способ спасения корабля озвучил и вице-президент ТПП РФ Владимир Падалко. По его убеждению, наиболее действенным ответом на ухудшение двусторонних отношений и антироссийские санкции США должно стать улучшение бизнес-климата в РФ при стремлении к нормализации экономического сотрудничества, что, кстати, находит отклик у американских коллег. Неслучайно товарооборот между двумя странами в последние годы растет. После падения в 2016 г. до $19 млрд он уже в следующем году вырос до $23 млрд и в 2018 г. по прикидкам превысит $24 млрд.
А в 2011 г. показатель достигал $30 млрд. И как уверен Владимир Падалко, для американских партнеров тоже важны подобные цифры, поскольку "бизнес считать умеет и любой прибылью дорожит". Правда, сложившаяся ситуация сказалась на инвестиционной активности: прямые вложения США в экономику РФ, а также обратные российские застыли на уровнях в $3,5 млрд и $7,2 млрд соответственно, заключил вице-президент ТПП РФ.
Хотя здесь не надо далеко ходить за разъяснениями. Во вторник, похоже, вознамерившись открыть, наконец, новый санкционный сезон, Сенат США утвердил законопроект, предусматривающий введение санкций против Сирии, а также России и Ирана, за помощь тамошнему правительству. Причем этот документ под названием "Укрепление безопасности Америки на Ближнем Востоке" тоже представляется весьма парадоксальным.
В самом деле, ранее Вашингтон объявил о победе над террористической группировкой "Исламское государство" (ИГ – запрещена в РФ) в Сирии. Но именно бороться с нею помогали сирийским властям Россия и Иран, которым вновь грозят санкциями. А поскольку версия о наличии двух разных ИГ в Сирии выглядит шизоидной, выходит, Вашингтон и Дамаск воевали с одной и той же террористической группировкой. И по идее США следует поощрить сирийское правительство за победу над общим врагом. В противном же случае надлежит ввести санкции против самих себя – за противодействие этой самой борьбе.
Наталья Приходко
Источник: Вести.Экономика
Комментарии (0)
Рекомендуем:
